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hd1p #167 – Caso de negocio

"Asunto hd1p #167 - Caso de negocio"

"Hablamos de la carpintería. De la carpintería que no da apenas beneficio."

"Y aquí viene el caso. Pregunta fácil. ¿Qué hacemos (somos un equipo, ehh)?"


Sabes que en las universidades cada vez es más típico aquello de contarte un caso de negocio (una situación empresarial real), y a partir de ahí debatir en clase qué se debe hacer.

 

Pues hoy nos vamos todos a clase.

 

Vamos a retomar el contexto. Que ya lo conoces o si no lo puedes recuperar en el correo #147. Te acuerdas, ¿no?

 

Hablamos de la carpintería. De la carpintería que no da apenas beneficio.

 

Y para calcular el precio, los dueños se quedaron con la tarea de valorar los activos.

 

Y yo estaba contento porque en general los activos suelen darte un “suelo” de valoración (es lo que obtendrías al vender los activos en el mercado).

 

Pues tuve una llamada el jueves pasado (tras 3 semanas de la reunión).

 

“Hola, soy Aparicio. Mira, ya tenemos el cálculo. Hemos estimado €300k de stock de producto y €500k de valor de mercado de la maquinaria”.

 

Ya. No hay más. Y la suma te dejo que la hagas tú.

 

Bueno, yo le dije que era más de lo que esperaba. Y que pensaría cómo avanzar con el tema y le devolvería la llamada.

 

Y aquí viene el caso. Pregunta fácil. ¿Qué hacemos (somos un equipo, ehh)?

 

No es broma. Te toca pensar.

 

Y sí, me gustaría aprovecharme de tus ideas (si son buenas). Así que ahora dale a reply (mejor cuando termines el correo, que yo sigo escribiendo).

 

Aprovecho para recordar que el negocio me gusta y me parece interesante. Y que aunque la empresa no hace dinero a día de hoy, es una buena base para crecer, lo que debería mejorar la rentabilidad (economías de escala y optimizaciones en múltiples áreas).

 

Lo segundo es que no tengo 800k. Y si los tuviera, no me los iba a gastar en comprar una carpintería (no una que no da beneficio).

 

Vale vale. Ya dejo de escribir un poco para que pienses de verdad.

 

…
…
…
…

 

Ya.

 

Ahora es mi turno para compartir lo que pienso.

 

Se me ocurren dos opciones.

 

Opción 1

 

He pensado que somos ~1.000 lectores de la newsletter al día (algunos más). Entonces, podría organizar una tómbola (recuerda que antes organizaba fiestas de nochevieja). Cada lector pone 1.000€ y el que gane la tómbola se lleva 200.000€.

 

Contéstame si te gusta la idea y si recibo ~1.000 correos, vamos adelante.

 

Opción 2 (si la 1 no termina de convencer)

 

Aquí he pensado un poco más.

 

Se me ocurren los siguientes pasos:

 

1- Pedir el detalle de esos maravillosos números (hecho). Y revisar el valor actual de la maquinaria. Buscar en el mercado maquinaria de segunda mano similar para poder negociar esta cantidad.

 

2- Una vez confirmado el precio de mercado de la maquinaria, proponer un esquema de leasing, con un pago mensual (e.g., 5-7k/mes) durante xx años.

 

Me dirás que si la empresa no da beneficio, apañado voy con 60-80k/año de coste adicional. Pero asumo que este coste ya existía en el pasado (a confirmar); digo asumo porque en el balance no se ve nada…😳.

 

3- Sobre el stock habrá que hablar. Sus costes de material son de €450k/año, por lo que tienen stock para 8 meses. Imagino que habrá en almacén restos de pedidos antiguos, por lo que habrá que hacer “limpieza”. Esperaría bajar la cifra a €200k (casi 6 meses de stock)

 

4- Toca incorporar a la ecuación el activo corriente (200k) y el pasivo corriente/no corriente (160k). Parece que no afecta mucho, aunque tocaría analizarlo en la due-diligence.

 

5- Habrá que traer a la conversación otros elementos para negociar

El pasivo laboral (les pedí el cálculo y no me lo han pasado)
Otros costes ocultos (e.g., los necesarios para actualizar la nave)
Uso de cláusula earn-out (parte del pago diferido en función del desempeño de la empresa en años futuros)

¿Cómo lo ves? ¿Tú qué harías?

 

Cuando me manden el detalle de sus cálculos les propondré volver a reunirnos. A ver si con estos puntos y tus ideas podemos avanzar en una dirección positiva para todos

 

PD: no te engaño, lo veo un poco más negro que en nuestro último correo. Pero sigamos…

PD2: sé que te está gustando el tema del M&A. Y es por ello que en 🌶️ dedicaremos una sesión a hablar de este proceso (qué te puede aportar, cómo abordarlo…)

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